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下游:定制家居龙头地位稳固,但盈利能力各异




2021-09-01         
  A 股上市公司中报披露已接近尾声,定制家居是家具建材领域的 " 网红 " 赛道,截至 8 月 30 日,9 家定制家居上市公司中,仅志邦家居尚未发布半年报,其余 8 家均已发布,我们从几个维度来大致看看这 8 家公司的半年度 " 战绩 "。

  第一,从营收规模来看,欧派家居、索菲亚、尚品宅配依然是前三甲,龙头地位稳固,顶固集创则垫底。

  第二,从归母净利润来看,欧派家居、索菲亚、好莱客位列前三,尚品宅配位于 8 家中的倒数第二,仅高于顶固集创。这也是尚品宅配一直以来的一大 " 头疼 " 问题,由于高昂的期间费用,尤其是销售费用,其净利率极低,今年上半年仅为 1.36%,在 8 家中垫底,欧派家居、索菲亚则均在 10% 以上,近乎尚品宅配的 10 倍,盈利能力大相径庭。

  第三,从成长性来看,8 家公司均实现了营收、归母净利润的同比高增长,营收最高、最低增速分别为 69%、38%, 归母净利润最高、最低增速分别为 464%、10%。高增长一方面与去年低基数有关,一方面也与行业在疫情趋缓之后景气度恢复有关。

  第四,定制家居企业均在拓展面向地产客户的大宗业务,由于房地产公司议价能力较强,多采用赊账采购,形成定制家居企业的应收账款。从这一指标来看,大宗业务收入增速较快的公司应收账款余额也居前,包括皮阿诺、欧派家居、好莱客等,但其应收账款周转率也居前,可见总体而言应收账款风险可控。
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